就外部环境而言，疫情方面，全球每日新增病例数持续波动下降，欧洲改善相对缓慢数据方面，9月份美国劳动参与率没有改善，反而小幅下降至61.6%，同期失业率进一步下降至4.8%虽然当月新增非农就业人数仍低于预期，但非农就业人员小时工资上涨，非农岗位空缺数量处于历史高位，都表明制约美国就业高质量提升的关键在于劳动力供给意愿较低，这将进一步加剧美国通胀前景9月份，核心CPI增速回升在欧洲，10月份欧元区ZEW经济景气指数进一步降至21，前景不容乐观

就国内环境而言，9月份出口增速超过增速前，同期进口增速因基数效用大幅下降，导致贸易顺差创年内新高可是，第四季度基数的增加和订单变更行为的逆转，使得出口明显承压与这种和平的基数效用和高价格的支持相比，预计进口增长率将保持稳定价格方面，环比增速的显著差异进一步拉大了PPI和CPI同比增速的剪刀差10月以来，大宗商品价格环比持续上涨，食用农产品价格指数也有所回升预计10月PPI和CPI同比增速将分别达到11.0%和1.0%，两者剪刀差仍处于较高水平，中下游企业成本压制仍难缓解金融数据方面，9月社会融资和信贷同比增速继续下降，需求不足仍是制约宽信贷的关键因素虽然当月企业新增中长期贷款大幅增加，但主要源于去年基数较高，不仅绝对值逐月提升，占比也超过历史同期中位数考虑到地方债发行加速，伴随着财政资金逐步落地，信贷扩张势头将逐步加强，四季度将推动社会融资和信贷增速企稳回升

就高频数据而言，下游方面，受节日因素影响，房地产交易大幅回落，农产品批发价格200指数明显反弹中游热卷价格持续波动，螺纹价格波动上涨，水泥价格进一步上涨上游方面，煤炭价格持续上涨，有色金属价格波动上涨，贵金属价格小幅反弹，原油价格再创新高

风险:表明国际疫情发展超预期。

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