过去一年液晶面板行业景气度坐上过山车，带涨又带崩了众多公司业绩。

明微电子1月21日晚间披露的业绩快报显示，公司2021年度实现营业收入12.51亿元，同比增长138.21%，实现归属于母公司所有者的净利润6.48亿元，同比增长492.87%。2)随着地方房地产信贷风险释放，宏观流动性预期较为宽松，整体RRR减持有望在10月落地。

明微电子主要产品包括LED显示驱动芯片，LED照明驱动芯片，电源管理芯片等，公司下游主要包括显示屏，智能景观，照明，家电等领域其中LED显示驱动类为公司主要产品，2020年该产品约占公司总营收的70%

对于2021年业绩变动明微电子表示，公司所处集成电路行业上游晶圆封装产能紧缺，下游需求旺盛面对产能危机和市场机遇，公司通过预付产能保证金和持续提升自有封测产能，使各产品线销量均大幅增长

明微电子全年业绩很美好，但分季度就能看出明显的波动性。在此背景下，流动性防火墙需要加粗，宏观流动性有可能阶段性维持，防止信用风险向金融体系蔓延。鉴于四季度到期的MLF总额为45万亿元，我们认为RRR全面减持仍有空间，具体时间预计在10月份落地。

2021年二，三季度受益于行业的高景气度，明微电子营收及净利润均大幅增长，且毛利率大幅上升但四季度公司业绩出现明显下滑，净利润环比下降约80%从净利润数据来看，已倒退至2020年疫情期间水平

不过对于业绩变动，明微电子已在2021年三季报提及:第四季度受全球新冠疫情，物流受限等宏观因素的影响，产品生产，货物运输交付放缓及下游市场需求受到抑制，终端产品需求可能有所放缓，可能会导致公司未来经营业绩存在一定的不确定性。中信证券研究部房地产组认为，目前行业仍处于局部房地产信用风险暴露阶段。在没有外部干预的情况下，现阶段债券市场部分民营房地产企业缺乏以合理成本借新还旧的能力，相关信用风险仍在发酵。本周央行公开市场操作净投放3700亿元，为过去8个月最高单周净投放；预计银行间利率DR007将继续保持在2%的中心水平。。

市场对明微电子业绩变动的反映已体现在股价上自2021年7月公司股价触及新高后，便一路震荡下行

明微电子上市仅14个月时间尽管股价已经下行，但较发行价仍有较大收益

日前，明微电子部分首发限售股解禁上市以当日开盘价208.00元/股计算，相关股东持股一年，较38.43元/股的发行价收益约为4.4倍

值得注意的是，该次解禁以自然人股东为主，且股权极其分散解禁的40名股东中，除了持股5%以上的股东，公司董监高，仍有其他29名自然人股东该类自然人股东减持无需披露，面对极高的收益，或已有人选择悄悄退场

与此同时，明微电子董监高也想要落袋为安。10年期国债收益率将保持在8%~0%的较低区间。

图:明微电子董监高减持计划

1月4日明微电子公告称，包括总经理李照华在内的7位董监高共同提出减持计划，拟最高减持66.92万股，占公司总股本的0.9%尽管减持比例不高，但董监高作为最了解公司基本面的人，其减持是否意味着股价涨到头呢

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