伴随着各家企业财报陆续发布，国内的运动品牌分别交出了自己的答卷在去年阿迪达斯和耐克在华业务遭遇重锤的背景下，安踏，李宁等国产运动服饰品牌表现不俗行业中暗流持续涌动，李宁增长亮眼，赶超安踏的势头强劲

李宁奋力追赶

3月，国产运动品牌纷纷发布2021年财报，其中，最引人注目的是李宁和安踏李宁在2021年营收首次迈入200亿元大关财报显示，2021年李宁集团收入达225.72亿元，较2020年上升56.1%，毛利较2020年的70.94亿元上升68.7%至119.69亿元，集团整体净利润为40亿元，同比上升136%

安踏的财报也十分亮眼，安踏集团总营收达493.2亿元，同比增长38.9%值得注意的是，2021年安踏的营收规模首次超越阿迪达斯在中国的业绩，与耐克中国也仅差3%不过净利润方面表现就稍显逊色，安踏集团归母净利润77.2亿元，同比增长49.55%

李宁与安踏这两大国内龙头之间的明争暗斗，几乎贯穿了整个国货运动品牌的发展历程自2012年安踏取代了李宁的行业龙头位置以来，李宁奋力追赶，但始终未能重回首位回顾财报数据不难发现，李宁最近几年来发展势头迅猛，尤其是在2018年推出的全新子品牌中国李宁搭上国潮快车后，李宁整体业绩节节高，2018年营收突破百亿，2019年净利润同比增长110%

对于曾让无数后来者望其项背的李宁而言，似乎重新夺回一哥之座，剩下的只是时间问题了。

1990年，退役的李宁创办以自己名字命名的品牌自李宁面世的那天，便自带奥运基因，公司成功获得1990年亚运赞助权和1992年巴塞罗那奥运赞助权，直到2004年雅典奥运，公司都是中国代表团的官方赞助商

可是在2008年后，行业集体遭遇库存危机2012年到2014年，李宁三年亏损31.52亿元也就是在2012年，安踏实现逆袭

在2021年财报中，可以看到在体现服装零售业健康指标的一些关键数据上，李宁表现突出李宁的存货周转天数为54天，比2020年下降了14天从库龄结构来看，李宁的渠道存货6个月以下新品占比上涨14个百分点至92%，12个月以上存货仅占2%公司存货6个月以下新品涨10个百分点至82%，12月以上占6%

由此可以推测，其经营利润率的提升很大程度上有赖于存货的改善最近几年来，李宁坚持单品牌，多品类，多渠道，尽管没能快速扩大规模，但可以推进其稳健发展

安踏高增长还能持续多久。

安踏作为中国奥委会官方合作伙伴，在半年的时间里相继迎来东京夏奥会和北京冬奥会，借着冬奥火了一把后，安踏在经营利润率上的表现，却不能让市场满意。

安踏体育称导致安踏品牌经营溢利率下降的原因，主要是采用DTC模式，让店面租金及员工成本有所上升，广告宣传活动较多以及安踏赢领计划产生更多开支费用而FILA经营溢利率下降，主要是高端广告和品牌建设活动让广告宣传费用大增

2020年下半年，安踏开始采用DTC模式，加大直营比例直接面向消费者销售DTC的销售特性导致整体销售成本增加，由2020年的148亿元增长至189亿元

在广告宣传上，2021年，安踏集团的广告及宣传开支大幅增长72%约为61.1亿元，占营收比增加2.4个百分点至12.4%，而2020年这一数据仅为35.5亿。

此外，由于安踏一半的毛利都还是依赖于品牌FILA，FILA的减速是市场最大的担忧。

按分部划分来看，安踏体育旗下的安踏，FILA，其他品牌的收入分别为240.12亿元，218.22亿元，34.94亿元，同比分别增长52.5%，25.1%，51.1%，占总收入的比例分别为48.7%，44.2%，7.1%

而其中FILA一直被视为安踏的现金牛，FILA品牌收入占安踏体育总收入的比例一度从35.20%上升至44.20%，已经成为支撑安踏营收的关键。

可是，2021年FILA增速放缓，另外两部分的营收增速都高于FILA从2019年到2021年，FILA品牌收入增长率从73.90%下降至25.10%，而安踏品牌增长率从21.80%上升至52.5%同时，除FILA以外，安踏体育旗下其他品牌尚没有出圈，被消费者熟识这说明，在FILA发展放缓后，安踏没能依靠旗下其他品牌拉升营收

技术创新是制胜关键

尽管行业头部品牌竞争激烈，安踏和李宁也有着各自不同的内忧与外患，但是从行业整体情况来看，四大国产运动品牌业绩均实现了上涨。

2021年，特步营收首次破百亿，全年实现营收100.13亿元，同比增长22.5%，毛利率达到41.7%，比2020年的39.1%提升2.6个百分点，净利润为9.08亿元，同比增长77.1%。

361度2021年营业收入59.33亿元，同比增长15.7%，实现毛利润24.72亿元，同比增长27.3%2021年公司毛利率达41.7%，同比增长3.8个百分点

在各家财报上，研发科技创新成为关键词安踏2021年在研发上的投入达到11.3亿元，李宁研发费用达4.14亿元，特步研发费用为2.5亿元，361度研发费用也达到了2.47亿元

各品牌纷纷在研发上发力，成果主要体现在跑鞋领域的产品创新升级中当前国产品牌在中底材料争先推出自己的黑科技如安踏的氮科技和李宁的beng科技，而特步和361度也相继推出碳板跑鞋

凭借先进技术，品牌顺理成章进入高端市场，推出千元以上产品，特步160X PRO售价1199元，李宁飞电2.0售价2099元。

不过业内分析认为，国产运动品牌在研发创新方面仍有较大的追赶空间以行业龙头NIKE为例，早在2010年其产品研发费用就已达到销售收入的4%以上近几年，国际巨头更是在此领域不断加码而安踏该比例也不过是3%左右，李宁更低，仅占1.8%

未来，国产品牌和国际大牌必定会在中高端市场短兵相接，而制胜关键还是研发投入。

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