讯，国家统计局周一数据显示，3月全国CPI上涨1.5%，环比持平PPI同比上涨8.3%，环比上涨1.1%

此前财联社C50风向指数调查显示，市场预估市场预估国内3月CPI和PPI同比走势将分化，CPI同比涨跌幅预测中值为1.2%，PPI同比涨跌幅预测中值为8.2%。

兴业证券固收团队指出，3月CPI同比读数上行，PPI下行，主要受基数效应影响，CPI环比读数下行，而PPI环比读数上行，指向居民消费需求疲弱，而工业品价格在输入性通胀压力下出现抬升这种通胀特征意味着稳增长和扩需求仍是目前货币政策的首要目标从去年的货币政策实践看，成本推升型通胀反而加大了中下游企业的经营压力，进而需要央行运用货币政策降成本进行对冲

东吴证券宏观团队对财联社表示，3月通胀数据尚未反映出现疫情扩散的影响展望4月，核心CPI面临下行压力，但农产品价格压力可能导致食品价格上涨，此外疫情的不确定性使得稳增长政策的效果打折扣，部分大宗商品价格，如黑色系商品可能会出现阶段性调整，PPI增速将进一步回落

食品和油价推升CPI，PPI向CPI传导增强

董莉娟称，在3月份1.5%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.4个百分点，新涨价影响约为1.1个百分点扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，3月份同比上涨1.1%，涨幅与2月份相同

市场人士指出，3月出行旅游和电影票房的服务价格环比下降，但受国际粮价和油价飙升影响，面粉，食用油和燃油消费价格上涨，使得3月CPI表现高于市场的预期但3月核心CPI环比下跌0.1%，时隔4个月再度转负

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，近期CPI涨幅明显偏低，一是源于猪周期正处于价格走低的下半场，另外也是当前消费不振的体现，同时也与我国货币和财政政策并未大水漫灌有关预计4月CPI同比会保持回升态势，有望达到1.7%考虑到当前物价形势整体温和，物价因素不会对接下来国内货币政策灵活调整，适时加力形成掣肘

财信研究院副院长伍超明指出，二季度PPI向CPI传导增强，猪肉仍对CPI有拖累，但预计负向拖累收窄0.5个百分点，同时翘尾因素提高0.7%，都将对CPI中枢形成支撑，但疫情扰动服务业修复，居民消费需求整体偏弱，油价对CPI传导效应有限，预计二季度CPI中枢在1.5%左右。

高基数是PPI同比读数回落主因

国家统计局高级统计师董莉娟指出，3月受国际大宗商品价格上涨等因素影响，PPI环比上涨，同比涨幅继续回落据测算，在3月8.3%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.8个百分点，新涨价影响约为1.5个百分点

市场人士指出，高基数是PPI同比读数回落的主因，环比来看工业品价格上涨压力有所增加此外，俄乌冲突带来的原油，有色等国际大宗商品上涨是3月PPI同比上涨的主要支撑因素

兴业证券固收团队认为，当前PPI通胀呈现输入性通胀和成本推升型通胀的特征，上游原材料是PPI的主要拉动项，中下游行业受制于需求疲弱涨幅不明显甚至价格出现下降。

王青判断，俄乌冲突对国际油价的推升作用进入阶段性回落阶段，加之国内钢铁，煤炭产能加速释放，4月PPI同比有望降至7.0%左右。

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