事件4月27日，公司公布2021年年报和2022年一季报2021年实现营业收入306.52亿元，实现净利润102.09亿元扣非归母净利润101.84亿元2022 Q1实现营业收入88.41亿元，实现净利润19.23亿元扣非归母净利润18.96亿元超出预期运营独立产品与代理产品共振，业绩快速增长的分析2021年，公司代理产品线实现收入20.93亿元，同比增长68%产品线独立实现营收96.97亿元，同比增长32%公司重磅产品注射用母牛分枝杆菌在2011年6月获准增加适应症目前微卡已在25个省级单位中标，前景看好管道研究一步一步推进，未来增长基础扎实2021年，公司R&D投资额达到8.14亿元，同比增长69%公司冻干狂犬病疫苗，宋内氏痢疾双价结合疫苗，ACYW135群脑膜炎结合疫苗进入三期临床试验，四价流感病毒裂解疫苗，五价肺炎球菌结合疫苗，冻干人用狂犬病疫苗三期临床进展有序开展重组亚单位蛋白新冠肺炎疫苗有助于增量，有助于疫情防控该公司的重组蛋白新冠肺炎疫苗于2021年3月获准在中国紧急使用，并于2022年获准有条件上市，作为序贯加强剂，为超过1亿人提供了保护2021年，智飞龙柯玛实现营收84.49亿元，净利润55.8亿元利润调整及投资建议暂不考虑新冠肺炎疫苗的业绩贡献考虑到公司代理产品的体量超出预期，我们将2022—2023年的盈利预期分别上调了14%和16%预计公司将分别实现净利润71.18和87.28亿元考虑到公司代理产品的持续放量，独立产品将进入收获期预计2022—2024年，公司对应的EPS分别为4.45，5.46，6.35元，对应的当期PE分别为22，18，15倍维持买入评级建议风险疫苗市场竞争加剧风险，独立产品R&D和销售进度不达预期，新冠肺炎变异的风险，保单降价风险，代理续期风险等

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