日前，国家统计局发布最新物价数据4月份CPI同比上涨2.1%，略超预期的1.8%，较上月的1.5%有所回升4月份，PPI同比上涨8%，环比上涨0.6%，涨幅分别比上月回落0.3%和0.5%

投资要点

核心观点

1.疫情下，居民囤货意愿和物流运输不畅是4月份CPI快速上行的主要原因，尤其是食品价格环比和同比同时上行，猪肉价格环比下行。

2.非食品类项目整体增速相对稳定交通通信业增速明显，同比和环比均有增长，主要受海外油价上涨影响

3，4月份PPI增速在翘尾因素影响下继续回落，但降幅收窄，主要得益于外部俄乌冲突下的能源高位运行，以及国内安全，供应和价格稳定的加强。

4.CPI突破2%，是多重因素的短期结果猪油共振尚未形成，当前通胀风险相对可控，近忧不足但在疫情的助推下，通胀压力有所前移伴随着后续猪周期触底反弹，CPI上行动力依然存在，预见性增强

5，4月份CPI，PPI符合央行的判断，通胀对货币政策的制约有限伴随着存款利率市场化改革的推进，宽松空间逐渐打开，5月是LPR降准的重要窗口

风险警告

疫情恢复不及预期。

猪肉价格正在加速上涨。

俄乌冲突再次升级。

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