本报告简介:

在新能源汽车，光伏，风电等下游的带动下，薄膜电容器的需求快速增长同时，国内公司竞争力较强，有望享受到市场份额和市场规模增长的发展红利

摘要:

薄膜是元器件的子行业该子行业首次被覆盖，给予增持评级在新能源汽车，风电，光伏等下游领域的带动下，薄膜电容器的市场规模正在稳步增长在全球竞争对手中，受益于下游客户对上游供应商本地化的需求，国内公司有望同时享受到市场份额和市场规模不断提升的发展红利推荐处于全球竞争力第一梯队的法拉电子，光伏和汽车领域进展顺利的江海股份，同时具备基膜和电容器产能的同丰电子

薄膜电容器在电力电子的许多领域具有独特的应用优势该电容器具有高电压，高容量，长寿命的特点，薄膜的结构设计可以保证电容器具有良好的自愈性在DC支持的场景中，薄膜电容和IGBT模块一样重要受益于此，薄膜电容广泛应用于各种变频和交流/DC转换场景，如电动汽车的电驱动，OBC，充电桩，光伏和风电的逆变器和变流器等

2021—2025年复合增长率13.3%，新能源汽车，光伏，风电是主要驱动力根据我们的计算，新能源汽车使用的薄膜电容平均值高于400元，光伏和风电使用的薄膜电容值也很高，分别在6000元/MW和5000元/MW左右得益于上述市场的增长，我们计算到2025年薄膜电容市场规模将达到240亿元，2021—2025年复合增长率为13.3%其中，2025年新能源汽车，光伏和风电市场总需求超过薄膜电容器总需求的一半，分别为92亿元，18.5亿元和9.2亿元，2021—2025年复合增长率分别为33.9%，12.1%和8.23%

在产业链国产化的带动下，国内厂商有望充分受益中国作为薄膜电容产业，新能源汽车，光伏，风电最重要的驱动力，无论是需求端还是供给端，在全球都有着非常重要的行业地位国内厂商现在已经具备非常强的竞争实力，伴随着下游客户对产业链国产化的需求，未来国内厂商的市场份额有望进一步提升此外，伴随着薄膜电容器需求的增加，聚丙烯基膜的需求也在增加目前基膜供不应求国内部分基膜公司已经具备新能源汽车3μm以下的供应能力在当前的高度繁荣下，国内的基膜公司也面临着发展机遇

风险:新能源汽车销量增长不及预期，聚丙烯树脂材料采购风险，原材料持续涨价风险。

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