魏武投资者网络

最近几年来，互联网创业变得非常艰难共享互联网创业公司估值的快速变化，如当年流行的自行车共享和共享充电宝，已经让投资者意识到投资互联网创业公司是不赚钱的但从2015年开始，三只松鼠的收入和利润快速增长，公司估值也在此期间水涨船高，让市场看到了互联网加消费品等创业公司的投资机会

最近几年来，市场上出现了许多滞留水，如紫希果，拉面说，薛忠高，袁琪森林甚至最近这些互联网品牌依靠复制大量类似三只松鼠的线上曝光来获取销量或品牌影响力，进而下沉线下的商业模式，取得了一定的成功

自锅，拉面说，森林的生命力等，但也创造了一个新的消费品类别，并迫使传统品牌参与其竞争当然，伴随着消费者好奇心的消退，如何利用产品口味和性价比抓住消费者，如何保持公司营收规模的增长，从而在一级市场以更高的估值获得资金，进而为投资者提供退出渠道，都是这些公司需要面对的问题

最近几天，四川百佳阿宽食品工业股份有限公司更新了招股说明书，在深交所主板上市的进程又向前迈进了一步根据消息显示，阿宽食品的前身是白家食品，公司通过与白象食品有限公司合作进入方便食品市场

2018年起，阿宽食品布局公司主打产品红油面线上销售渠道，随后进入快速增长轨道经过多年的发展，2020年，红油面为公司贡献了4亿元的营收，占目前总营收的36%

可是，该公司后来推出的方便风扇和自热食品未能复制红油面团的成功，这也让许多投资者感到担忧阿宽的粮食收入还能继续上涨吗

收入增长放缓

阿宽食品的前身是白家食品，以方便面为代表的方便食品起家在企业发展过程中，公司开始扩大产品范围，布局方便面，方便粉丝，方便米粉，自热食品等产品2018年问世的原创产品红油面成为网络名人美食

渠道方面，电商最大自营渠道天猫—阿宽旗舰店2021年活跃用户数为289.09万，较2020年的341.87万下降15.43%，2021年营收1.22亿元，较2020年的1.42亿元下降14.08%在Tik Tok和阿宽快等直播电商渠道的支持下，阿宽食品在2021年保持了自营电商收入的增长

但据阿宽食品统计，在电商自营渠道中，约84%的消费者只购买过该公司产品一次，消费两次及以上的客户占总客户的比例不到20%。

除了电商自营收入增速放缓，阿宽食品分销模式的收入增速也有所放缓2020年，阿宽食品分销模式收入较2019年增长67.86%，2021年相比2020年只增长了16.84%

值得一提的是，虽然公司收入增速有所放缓，但报告期内，阿宽食品的销售费用一直在稳步上升尤其是推广服务费，从2019年的4917.02万元增长到2021年的9683.74万元，三年翻了近一倍

或者估值倒挂。

值得一提的是，在南海成长，高禅恒，前海投资等投资方通过增资收购阿宽食品股权的同时，投资方还将以低于增资时的估值收购实际控制人陈朝晖或公司其他股东的部分股权。

如2020年2月，南海成长以7.5元/出资额的价格收到公司出资290.91万元，同时以5.68元/出资额的价格收到陈朝晖出资320万元，故陈朝晖收到转让款1818.18万元。

2021年1月最新一轮增资，增资价格为40.91元/股增资后，公司股份增至9582.2万股以此计算，公司整体估值将达到39亿元，以2021年净利润5584.19万元计算，对应市盈率已达70.2倍

但在本次IPO中，阿宽食品拟发行不低于25%的股份，募资6.65亿元，公司对应的发行市值为26.6亿元，与2021年1月公司增资时的39亿元估值倒挂。

除了接受投资机构入股，阿宽食品还接受了多位实控人朋友入股阿宽食品披露的13名自然人股东入股原因中，有11人是这样表述的:XXX曾为XXX工作，因为XXX与陈朝晖成为朋友，了解并认可公司的情况和未来的规划发展

值得一提的是，这些自然人股东中的杨晓蓉，戴丹曾任职于成都市食品行业协会，而王静也曾任职于成都市食品行业协会公开资料显示，中国食品工业协会是食品制造业的自律组织，是经国务院批准注册的行业自律管理组织

杨晓蓉，戴丹，王晶于2019年11月通过转让成都湘粤股权成为公司的自然人股东据披露，本次股权转让是受让方退出持股平台成都湘粤，成为直接持股股权转让价格按照1元/出资额定价，与2017年12月转让方通过成都湘粤入股阿宽的限价一致根据消息显示，此轮股权转让后，公司总出资额为8000万元

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