成为上游政策免疫的最后堡垒集中采购涉及的医药领域已涵盖仿制药，高值耗材，生物制品，中成药等领域创新药也面临医保谈判议价压力，中游制药商和设备商普遍利润承压此外，辅助用药，药占比，零加成等政策不断挤压下游医疗终端的水分

只有上游的制药设备，CXO等领域没有直接受到政策的压力。

把握逻辑最稳定的长期趋势医学领域逻辑最稳定的三个长期趋势:人类生活方式或爆发风险更高，高端消费继续受益K型消费趋势，医药行业继续向生物制药转型

资产配置风格已经轮换到医疗舒适期目前市场行业轮动风格在衰退和复苏象限反复摇摆今年以来，俄乌冲突和疫情一度打击投资者信心此后，预期交易资金提前开始了交易恢复阶段，而实际交易资金似乎仍处于交易衰退阶段具体到市场，市场风格继续炒作赛道股和白马股医药的大部分主流领域在衰退到复苏阶段都会有不错的表现，所以目前的市场风格已经转向医药友好期

受疫情扰动，行业数据疲软今年以来，国内疫情对医药行业数据造成压力首先，由于去年基数较高，今年一季度医药制造业增速再次落后于GDP其次，由于疫情的救济措施和民众可支配收入减少的压力，医疗保险和商业健康保险的收支增速较弱最后，由于疫情期间医疗机构服务减少，预计医疗服务后续数据也将表现不佳预计今年整个行业将面临更大的医疗保险费用控制压力，新冠肺炎直接受益部门以外的医疗领域的需求也将面临压力

投资建议:看好政策免疫的硬科技和高端消费属性结合政策，基本面和资产配置角度，医药领域的制药设备和高端消费可能表现较好首先，医药中的政策性免疫板块主要集中在上游，如医药器械，CXO等在下游，只有院外市场较多的OTC受到的政策压力较小其次，在这些政策免疫领域，长期逻辑扎实的主要是医药器械和高端可选消费制药设备受益于产业升级的逻辑和疫情大趋势，高端可选消费受益于K型消费模式最后，这两个领域的属性是硬科技和可选消费，都属于当前市场风格轮动的热点方向目前医药估值处于相对低位，机构仓位处于低配置状态，都是行业处于相对低位的迹象

推荐理由:东富龙和健之佳。

风险:政策压力将意外风险从下游传导到上游，市场风格反复摇摆的风险，新产品研发失败的风险等。

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