本周观点

制造业:2022年1—6月，全国机制纸和纸板累计产量6772.39万吨，同比增长0.4%6月份产量1185.5万吨，同比下降1.50%，1—6月累计出口量同比增长64.1%从数据来看，预计上半年国内纸企整体开工率不会很高但在RCEP的带动下，国内纸企对东南亚等地区的出口量有所增加，整体出口订单保持了较好的态势上周国内纸价相对稳定，但出现一定分化箱板纸，白卡纸，胶版纸，铜版纸价格逐周保持稳定，瓦楞纸，白卡纸价格逐月下跌25元/吨，100元/吨原料方面，纸浆价格继续高位震荡周渡针叶浆国内价格小幅下跌28.33元/吨，阔叶浆价格小幅上涨，国际针叶浆价格上涨4美元/吨，阔叶浆价格稳定国内废纸价格周周上涨，废书刊纸下跌近50元/吨，废黄纸板下跌120元/吨海外供给侧因素的扰动导致浆价高位震荡，但下半年浆价有望逐步回归合理区间浆纸产品的成本边际将逐步改善，浆纸一体化企业将更具成本优势和利润韧性

6月家具零售额和房地产销售额下降，实现同步收窄虽然现阶段房地产开工和竣工数据没有得到改善，但房地产销售降幅明显收窄，表明行业底部正在逐步形成，销售端数据的改善有利于房地产竣工数据的后续改善同时，短期贷款断裂风险可控，影响有限伴随着中报临近，应更加关注行业龙头公司业绩增长的确定性从5—6月头部企业终端订单来看，家居龙头α机会较大，头部标的短期回调后估值凸显性价比

纺织服装:短期来看，6月份全国鞋帽服装零售额明显好转但上半年的疫情对注重线下营销渠道的品牌服装造成了严重冲击，导致相关企业的渠道拓展和业务进度放缓，进而导致库存压力增大预计在品牌服装板块，半年度业绩将继续承压，收入和业绩可能出现明显下滑6月以来，全面复工复产，618大促，促消费政策等因素推动行业数据回暖下半年，品牌服装有望在业绩端逐步修复，尤其是运动服装，户外装备等当前行业景气度持续向好的细分行业上半年国内纺织服装出口数据表现强劲，海外市场仍保持相对旺盛的需求短期来看，棉花，化纤材料等原材料价格震荡下行，人民币贬值叠加，打开了纺织制造企业利润优化的空间在海外需求相对较好的情况下，预计下半年制造业企业在利润层面仍将保持良好表现

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风险警告

宏观经济波动，原材料成本上升，新增产能不能及时消化，大客户流失。

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