最近几天，LED照明灯具制造商深圳包敏光电股份有限公司再次披露招股说明书，公司拟在创业板上市。

2020年7月，包敏光电曾一度登陆创业板，但于2021年9月撤回上市申请此次，包敏光电再次提交创业板，还是因为公司实际控制人与投资方签订了对赌协议如果公司未能在2023年底前在a股上市，实际控制人将面临回购股份的压力

招股书显示，包敏光电计划将近30%的募资用于补充流动资金但在过去的三年里，公司不仅在理财产品上投入了大量资金，还进行了大额现金分红此外，民爆光电对出口收入的依赖度较高，约占总量的95%，这也引起了深交所的关注

花巨资理财，还筹钱补充流量

包敏光电成立于2010年公司主要从事LED照明产品的研发，设计，制造，销售和服务包敏光电服务于海外区域品牌和工程师，为客户提供商业照明和工业照明领域的ODM产品

财务数据方面，2019—2021年报告期内，民爆光电分别实现营业收入10.82亿元，10.59亿元，14.97亿元，净利润分别为2亿元，1.74亿元，1.68亿元。

从募集资金项目来看，民爆光电拟募集资金11.02亿元，用于LED照明自动化扩建项目，总部大楼及R&D中心建设项目及补充流动资金项目其中，公司拟投入3.08亿元补充流动资金

募资额的近30%将用于补充流动资金在招股书中，包敏光电表示:补充流动资金可以有效降低公司快速发展中的经营风险，行业的经营特点客观上要求公司有充足的营运资金，公司部分财务指标与同行业上市公司相比处于劣势

而民爆光电的财务指标与同行相比并无明显劣势公司招股书中还提到，与同行业上市公司相比，报告期内公司资产负债率与光普股份，阳光照明基本持平，流动比率，速动比率与同行业平均水平基本持平

投资方面，报告期内，包敏光电投入巨资购买理财产品各报告期末，公司交易性金融资产余额分别为3.22亿元，4.35亿元和4.53亿元，分别占流动资产的47.86%，53.29%和41.05%该公司表示，它们主要是银行理财产品，投资目的主要是流动性管理，不存在到期回收的风险

对此，深交所要求包敏光电说明交易性金融资产的购买时间，具体产品内容，本金，期限，收益率，期末公允价值等。

此外，报告期内，民爆光电也进行了大额现金分红报告期内，公司现金分红分别为1亿元，1，600万元，3，399.05万元对此，深交所要求民爆光电说明前期分红资金的用途和流向，是否存在成本或费用的体外垫付

高度依赖出口收入，品牌影响力较弱。

伴随着照明技术的不断创新，新材料的应用和智能照明产品的不断深入，LED照明正在迅速崛起并逐步取代传统照明Frostamp根据Sullivan的数据，伴随着新冠肺炎疫情的逐步控制，预计未来LED照明市场将以3.49%的速度增长，从2020年的667.67亿美元增长到2026年的820.42亿美元

目前，我国是全球最大的LED照明产品生产国和出口国，具备LED照明产业全产业链的制造能力中国照明行业协会数据显示，2021年，中国照明行业出口总额为654.7亿美元，其中LED照明产品出口总额为474.45亿美元，占全行业出口总额的72.47%其主要出口目的地是欧洲，北美和东南亚

招股书显示，包敏光电主要以ODM模式销售，各期出口收入约占主营业务收入的95%报告期内，公司海外销售收入分别为10.27亿元，10.15亿元和14.29亿元，占比分别为94.91%，95.90%和95.46%

对此，深交所要求包敏光电结合自身销售业务模式和同行业上市公司情况，说明将海外区域品牌和区域工程师确定为直销客户的合理性，同时说明报告期内公司以ODM模式合作的主要客户中涉及的主要品牌。

民爆光电还需说明ODM生产中是否存在与客户联合R&D或委托R&D的情况，是否约定了专利和非专利技术的归属，公司是否存在因R&D技术或权利归属产生的纠纷或潜在纠纷，是否具备ODM产品的独立销售和市场拓展能力。

中国LED灯出口行业竞争激烈中国照明电器协会发布的《2019年中国照明行业运行报告》显示，2019年，人民曝光功率在中国LED照明出口企业中排名第四，同行业可比公司利达信排名第一，金额约3.02亿美元，占比1.23%，阳光次之，金额约2.48亿美元，占比1.01%，光普股份排名第十，金额约8000万美元，占比0.33%

目前国内LED照明企业品牌影响力较弱，民爆光电上市仍面临挑战从世界各地区的发展来看，全球LED照明产业已经形成了美，亚，欧三足鼎立的产业分布和竞争格局新诺菲，欧司朗等国际巨头在高端产品市场占据了较大的市场份额可是，国内LED照明企业的品牌推广和增值能力较弱，或追求销售规模而忽视品牌建设，具有国际竞争力的品牌企业较少

中国网财经将持续关注民爆光电的IPO进展。

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